12月期债偏多操作为宜热点

A看点网综合摘要:后市利好政策有望进一步出 12月期债偏多操作为宜,上一篇:OPEC扩大减产规模概率小 原油市场弱势不改 下一篇:甘肃:把加强检察建议作为参与社会治理重要抓手 。后市利好政策有望进一步出台 ///12月期债偏多操作为宜 /// 12月期债基本面支撑有所减弱 , 11月官方和财新PMI数据同步好转 , 市场对后续即将公布的其他数据也随之出现转暖预期 。 宏观数据的好转可能会限制货币政策宽松空间 , 期债政策面支撑可能也会受到

  后市利好政策有望进一步出台

///12月期债偏多操作为宜 ///

  12月期债基本面支撑有所减弱 , 11月官方和财新PMI数据同步好转 , 市场对后续即将公布的其他数据也随之出现转暖预期 。 宏观数据的好转可能会限制货币政策宽松空间 , 期债政策面支撑可能也会受到影响 。 不过 , 政策面的支撑预期并没有消失 , 各种逆周期调节政策有望落地 , 仍有可能带来货币政策进一步宽松的预期 。   11月国债期货市场回顾  11月期债总体振荡上涨为主 , 市场氛围偏多 。 10月宏观经济数据再度走弱 , 市场对经济下行压力加大的判断有了进一步确认 , 宏观基本面支撑在10月短暂缺席后再度归来 , 中美贸易磋商第一阶段文本协议进展慢于预期 , 并不像市场之前认为的那么乐观 , 即使第一阶段协议达成 , 并不能扭转中美贸易关系紧张这样一个长期存在的现实 。 随着市场预期的改变 , 之前期债在中美贸易磋商缓和之下的跌幅有所修正 。 央行货币政策态度的变化 , 也给资金面带来政策的利好 , 随着11月MLF-OMO-LPR利率的连续下调 , 央行长期引导市场利率下行的预期得以确认 。 根据中金所数据 , 11月1—30日 , 十债主力合约T2003上涨0.995 , 五债主力合约TF2003上涨0.645 , 二债主力合约TS2003上涨0.35 。 套保需求减少 , 各品种持仓量略降 。   基本面有回稳可能  2019年10月经济数据再现全面走弱 , 经济压力又有加大 。   价格方面 , 核心CPI增速同比持平 , 环比下降 。 这表明虽然当前结构性通胀压力较大 , 10月CPI达到3.8% , 但全面通胀的情况仍一直没有出现 , 以猪肉疯涨带动牛羊禽蛋上涨 , 进而食品CPI上涨的结构性通胀 , 没有扩散到其他领域 。 生产者价格中 , 出厂价格和购进价格增速都出现同比下降、环比持平的情况 , PPI长时间的同比负增长意味着生产领域存在通缩压力 。 因此 , 如果结构性通胀长期无法传导到全领域 , 一旦结构性通胀的因素消失 , 经济将面临通缩而不是通胀的威胁 。 现在 , 食品领域通胀和生产领域通缩正在竞速 , 看哪一个会先影响到全领域 。   固定资产投资方面 , 累计同比增速再降 , 因基建增速和房地产增速均下降 , 制造业增速仅微增 。 社零方面 , 同比增速再降 , 印证我们此前判断社零可能难以回升到8%以上的水平 。 虽然与11月的双十一有一定关系 , 但“十一黄金周”的消费也十分可观 。 因此 , 消费增速的新低蕴含了较多风险意味 , 更体现当前经济承受压力之大 。   货币供应量方面 , M2增速持平 , 流动性尚可 。 社融方面 , 社融新增规模下降较多 , 存量同比增速继续保持在10%左右的水平 。 新增社融下降较多 , 但并不十分意外 , 因为前值较高、制造业景气下降 , 实体经济融资下降是正常结果 。 不过市场对于降幅过大的担忧也很明显 , 对市场情绪的影响可能更大 。

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