派瑞股份 上会前业绩隐忧已现?热点

来源:金融投资报 / 2019-12-05 06:11
A看点网综合摘要:主营电力半导体器件和装置 派瑞股份 上会前业绩隐忧已现?,上一篇:纾困解“押”A股爆雷风险缓解 下一篇:四川设“一带一路”试验区 金融服务无缝对接 。主营电力半导体器件和装置的安派瑞功率半导体变流技术股份有限公(简称:派瑞股份)将于12月5日上会 , 拟登陆创业板 。 公司欲募集57031万元 , 用于投资“大功率电力半导体器件及新型功率器件产业化项目” 。 不过 , 派瑞股份披露的招股说明书显示 , 公

主营电力半导体器件和装置的安派瑞功率半导体变流技术股份有限公(简称:派瑞股份)将于12月5日上会 , 拟登陆创业板 。 公司欲募集57031万元 , 用于投资“大功率电力半导体器件及新型功率器件产业化项目” 。 不过 , 派瑞股份披露的招股说明书显示 , 公司高度依赖单一产品 , 一款产品贡献了公司99%以上的毛利 , 风险较高;同时 , 在现有的生产经营模式下一般会提前投产 , 但公司2018年末的存货价值却比2016年末下降了54% , 同时2018年购买商品、接受劳务支付的现金流同样下降57% , 令人怀疑公司是否订单出现下滑从而导致存货下滑 , 为业绩生变埋下了隐患 。

■本报采访人员刘庆华

产品单一客户集中

派瑞股份是典型的产品单一、客户集中的类型 。 招股说明书显示 , 报告期内即2016年至2018年 , 公司自产的“6英寸电控”营业收入分别为13434万元、12351.97万元、16856.94万元 , 外购的“6英寸电控”的营业收入分别为6400.72万元、5632.66万元、2136.70万元 。 可以看出 , 外购产品一度占据公司不小的比例 , 近两三年以来外购比才有所下降 , 2018年自产的比例才大幅提高 。

将上述两项产品合计来看 , 自产和外购的“6英寸电控”贡献了公司的绝大部分毛利 , 2016年至2018年贡献的毛利占比分别为99.88%、74.58%、99.35% 。 显然 , 一款产品打天下 , 说的就是派瑞股份这种类型的 。 众所周知 , 高度依赖单一产品的风险是 , 一旦产品出现了强有力的竞争对手 , 或是产品出现质量问题、销路不畅等风险因素 , 那么公司面临的经营风险可想而知 。

同时 , 报告期内 , 来自前五大客户的收入合计占当期公司营业收入的比例分别为84.63%、85.64%及83.28% , 客户集中度较高 。 公司表示 , 其原因系公司下游为特高压直流输电工程装备制造行业 , 该类工程均为国家重点能源建设项目 , 其中主要客户许继集团、西安西电和ABB四方占报告期内营业收入的64.47%、74.67%及77.82% 。 公司议价能力也较低 。 显示出不仅客户集中 , 且客户在行业内的议价能力也非常强 , 公司处于产业链弱势地位 。


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