光大证券:调低港交所目标价 看好长期战略布局热点

来源:新浪网 / 2019-09-14 09:30
A看点网综合摘要:新浪财经讯|9月13日消 光大证券:调低港交所目标价 看好长期战略布局,上一篇:收盘:美股涨跌不一 道指录得连续第8日上涨 下一篇:瑞信:中期内看多股市 金融股为首选 。新浪财经讯 9月13日消息 , 光大证券(601788,股吧)发表研报表示:港交所于9/11收盘发布公告 , 拟以作价296亿英镑(约2 , 871亿港币)合并伦交所集团(LSE.L);其中 , 拟给予伦交所集团股东每股现金2 , 045便士、以及2.495股港交所增发新股(作价对应当

  新浪财经讯 9月13日消息 , 光大证券(601788,股吧)发表研报表示:港交所于9/11收盘发布公告 , 拟以作价296亿英镑(约2 , 871亿港币)合并伦交所集团(LSE.L);其中 , 拟给予伦交所集团股东每股现金2 , 045便士、以及2.495股港交所增发新股(作价对应当前股价约22%溢价 , 对应约30.2x 2018 EV/EBITDA估值) 。 我们测算 , 此次收购方案需要港交所现金约700亿港币(vs.1H19公司自有现金约279亿港币)、以及增发8.8亿股新股(约占扩大后总股本的约41% , 预计每股摊薄约10%) 。

  伦交所是欧洲最大的交易所集团之一;长期来看 , 与伦交所的合并符合新三年战略规划的定位 。 1)弥补欧美交易时段的空白;2)完善基于美元/欧元/人民币等计价的全球金融基础设施平台搭建;3)增强海外货币/固定收益市场交易、清算/结算业务与内地市场的连接;4)丰富海外与内地投资者的金融服务产品;5)提升后市场的数据处理与分析能力 。

  我们看好A股国际化驱动的公司长期发展前景 。 1)2Q19港股通北上日均交易量同比/环比上升143.1%/29.0%;鉴于A股纳入MSCI等国际指数事件催化 , 持续看好外资资金涌入A股市场带动的港股通北上交易量增长前景 。 2)鉴于外资对A股风险管理的需求扩大 , 看好基于A股指数衍生产品推出带动的交易量与收入长期贡献前景 。 3)新三年战略规划强调海外与内地市场在资产端与资金端的连接机制 , 看好与伦交所合并的长期战略规划布局、以及A股国际化带动的港交所直接受益属性 。

  考虑到合并要约落地的不确定性 , 以及摊薄风险压制估值 , 下调港交所目标价至225.1港元 , 下调至中性评级 。


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