收益■1年收益率近40% 高收益债江湖“秃鹫”出没快报

来源:中国财富网 / 2019-11-11 11:56
A看点网综合摘要:收益|收益率|江湖|债券 收益■1年收益率近40% 高收益债江湖“秃鹫”出没,上一篇: 「cpi」为何有人旗帜鲜明看多A股?一张图释放重磅信号!证监会 下一篇: 「营收」科大讯飞:持续高研发投入助盈利能力提升 。彼之砒霜 汝之蜜糖“大年夜家对高收益债的认知有所不合,我们认为8%以上的┞樊券可归为高收益债。”茂典资产投研中间相干负责人说,高收益债获得市场越来越多存眷,重要原因是近两年来其体量大年夜幅增长,客岁以来高收益债市场有获得丰富回报的机会。与过往
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 “我们有一只产品,几个亿的规模,都是自营资金,主打高收益债,运作近一年,收益率在40%左右。”一家私募基金相关负责人如是说。被部分机构视为烫手山芋的高收益债券,一些品种在近期“变废为宝”并产生较大收益,而将这一手法演绎得淋漓尽致的投资者更是被称为“秃鹫”。

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  “大家对高收益债的认知有所不同,我们认为8%以上的债券可归为高收益债。”茂典资产投研中心相关负责人说,高收益债得到市场越来越多关注,主要原因是近两年来其体量大幅增加,去年以来高收益债市场有获得丰厚回报的机会。与过往债券牛市不同,目前信用分层导致信用债市场被割裂为一般信用债和高收益债两个子市场,这是获取“阿尔法收益”的前提条件。

  一家保险资管相关人士告诉中国证券报采访人员,高收益债市场最近比较火,如果做波段,一年能实现10%甚至20%以上的收益率,有的标的甚至在几天内的收益就能翻倍。不过该保险资管人士说,保险公司等机构一般不能做真正的高收益债,一方面是制度不允许,另一方面是担心声誉风险。

  上述一年斩获40%收益的私募人士告诉中国证券报采访人员,去年高收益债市场比较好做,特别是去年9月以后出现不少被“错杀”的品种。

  当然,不可能全部是盆满钵满的结局,在高收益债市场折戟的机构不在少数。业内人士介绍,很多机构在这一市场上赔钱了。“这是一种风险较高的投资,大多数机构用自营资金尝试。”一位券商人士说。

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  北京某百亿规模的私募基金信用评级总监介绍,高收益债投资策略大致分三类。一是出于投资限制或恐慌等因素被机构砍仓的债券,其中有些企业质地不错,信用风险可控,属于错杀品种。去年这类机会较多。二是由于一些风险事件造成某只债券收益率大幅波动。投资这类债券,需对企业有深刻了解,判断风险事件对企业有无实质影响。这种债券适合短期持有,风险事件影响消失后,债券估值会快速修复。三是投资级以下的债券,实际上属于“垃圾债”。这类债券已经违约,虽然价格非常便宜,但回收周期和回收率存在较大不确定性。目前来看,这一投资机会很难把握。

  另有业内人士介绍,现在参与高收益债的机构以私募为主,部分外资机构的参与热情同样较高。活跃的机构,一般积累了两三年甚至更长时间的实践经验。“参与高收益债市场,需对企业非常了解,要有很好的交易、信评团队以及后期处置的律师团队等。”他说,策略方面,建议尽量以周期较短的债券为主,周期较长则难以把控。“主要还是参与半年以内甚至更短时间内能兑付的债券,最长也不要超过一年半。”

  华泰证券资管固定收益业务负责人说,目前专门做高收益债的机构较少,主流机构中专门做高收益的产品也不多。参与机构包括券商资管、私募,以向高净值客户募集的产品为主;同时,今年外资机构通过债券通参与活跃度增加。不过,随着市场债券资产票息水平今年明显下行,近期在高收益债交易中,公募、城商行交易对手明显增多。


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