http://www.akandian.com

全球经济正加速日本化?

A看点网摘要:【全球经济正加速日本化?】可以概括为“三低三高”并存的经济常态:低利率、低通胀、低增长、高福利、高货币、高债务。此后四年,全球经济似乎如奥布莱恩所预测的那样转向“日本化”。2019年9月,美国前财长拉里·萨默斯指出:“现在对欧洲和日本可靠的市场预期使它们陷入货币经济学的。。。


本文已获授权来源:智本社(ID:zhibenshe0-1)作者:清和


2016年 , 美国《华盛顿邮报》专栏作家马特·奥布莱恩发表了题为《世界经济正在日本化》的文章 。 奥布莱恩发现:“不管是在美国还是在其他国家 , 因为世界经济正转向日本模式 。 ”



所谓“日本化” , 可以概括为“三低三高”并存的经济常态:
低利率、低通胀、低增长、高福利、高货币、高债务 。



此后四年 , 全球经济似乎如奥布莱恩所预测的那样转向“日本化” 。



2019年9月 , 美国前财长拉里·萨默斯指出:“现在对欧洲和日本可靠的市场预期使它们陷入货币经济学的‘黑洞’ , 即利率困在零的水平动弹不得 。 收益率保持为零或负值可能将持续一代人的时间 , 美国距离加入它们只有一次衰退之遥 。 ”



仅仅三个月后 , 2020年新冠疫情重创全球经济 , 欧美政府“兜底式”救灾救市 , 美联储将联邦基金利率下调至零 , 直接采购债券ETF 。



很多人说 , 平成三十年是日本“失去的三十年” 。 当前 , 全球经济正加速“日本化” , 这是否意味着我们的将来如桥水分析师所言可能“失去十年” , 亦或更久?



全球经济正加速日本化?
图片


全球经济日本化


过去三十年 , 日本经济走向了“低利率、低通胀、低增长、高福利、高货币、高债务”之困境 。



这成为当今宏观经济学的一大谜题 。



我们先从1990年说起 。 1990年是日本经济的拐点 , 当时有两大趋势:



一是日本泡沫经济崩溃;



二是日本劳动人口进入拐点 。



普遍认为 , 泡沫经济崩溃是日本“消失三十年”的直接原因;日本生育率低迷、老龄化加剧则是深层次原因 。



经济泡沫崩溃后 , 房价、股价暴跌 , 日本经济陷入持续通缩 。 1997年亚洲金融危机再创日本经济 , 日本政府历经多年徘徊后主动改革求变 , 央行将银行隔夜拆借利率下调到零 , 日本率先进入零利率时代 。



2001年互联网泡沫爆发 , 日本央行开启量化宽松(QE) , 进而又探索了双宽松(QEE)、甚至实施负利率(NIRP) 。 日本率先进入了负利率时代 。



日本央行的极端宽松政策 , 主要是给日本政府财政提供融资 。 央行直接购买日本政府债券 , 成为日本财政的最大债权人 。



2008年金融危机爆发 , 日本央行大幅度增加了政府债券的采购 。
目前 , 日本央行持有的日本债务规模已经超过了日本GDP 。



全球经济正加速日本化?
图片

图:日本央行资产端构成 , 来源:BOJ、东方证券研究所


2019年日本国家债务总额达1103.35万亿日元 , 政府债务占GDP比率达238% , 为全球最高 。



这就形成了低利率、高货币、高债务的局面 。 但是 , 为什么货币宽松没有引发通货膨胀 , 也没能刺激经济增长?



日本央行直接采购政府债券、商业银行股票及股票ETF(2010年开始) , 改变了货币流通方向 , 制造了坎蒂隆效应 。



大量货币进入了金融市场 , 而没有进入生产及商品市场 , 形成金融市场通胀和实体经济通缩的背离现象 。 随着日本央行持续购买商业股票和股票ETF , 日经指数在2012年底的9000点左右持续上涨到2020年的22000多点 。

推荐

小井峪村|山西太原:千年古村借“老物件”打造城市文化新地标
热点

小井峪村|山西太原:千年古村借“老物件”打造城市文化新地标

每逢周末,山西省太原市小井峪古玩市场,上千家摊点吸引了浩瀚收藏爱好者前来竽暌刮逛。在这上千家摊点背后,是小井峪冀借“村中村”改革契机,成长文玩、文创等文化家当链,打造山西“潘家园”的文产“野望”。山西省太原市小井峪村冀借“村中村”改革契机,...

南宁|南宁海关严防境外冻品走私入境
热点

南宁|南宁海关严防境外冻品走私入境

经查实,韩某某、蔡某受私运分子雇请,驾船前去越南海域装运私运冻品,返回至钦州港新基围村海边沙场简略单纯船埠,靠泊装卸冻品时被该分局依法查获,现场查扣冻鸡脚57.24吨;同日,该分局还在南宁市明阳工业袈浒邻近查获涉及该案的另一辆私运冻品的冷柜车,...

成立|成立“排气道协会”敲诈勒索 19名被告人受审
热点

成立|成立“排气道协会”敲诈勒索 19名被告人受审

据公诉机关指控,2013年以来,被告人潘某某为控制、垄断郑州地区的室庐厨房、卫生间排气道行业,伙同刘某某、李某某等人以相干公司为依托,招揽大年夜批社会闲散人员成立职业举报队,对郑州地区在建工地和排气道临盆厂家以恶意举报、恐吓施压等方法进行干扰,...

买房租房|买房租房“跳单”交易?《民法典》:仍需支付报酬
热点

买房租房|买房租房“跳单”交易?《民法典》:仍需支付报酬

刻期起,人平易近网房产频道、“人平易近楼视”栏目推出系列报道,以案说法,带您看懂《平易近法典》涉“房”的那些事。近年来,房屋生意租赁“跳单”问题习认为常,什么样的情况可以剖断为“跳单”,“跳单”要承担什么样的后不雅?《平易近法典》初次对房产...

海报|又一部京味儿剧将播 《什刹海》导演谈拍摄初衷
快报

海报|又一部京味儿剧将播 《什刹海》导演谈拍摄初衷

《什刹海》由付宁执导,刘佩琦、连奕名、曹翠芬、张龄心、关晓彤、张晞临、刘敏、龙飞领衔主演,吴磊、牛莉友情出演,以什刹海胡同为背景,讲述了宫廷菜良庖庄为天一家人琐碎而又充斥炊火气的庶平易近生活。电视剧《什刹海》海报“鼓楼西接后湖湾,银锭桥横夕...

内蒙古|赤峰养老公寓81岁老人行凶致3死4伤:受害人包括护工
热点

内蒙古|赤峰养老公寓81岁老人行凶致3死4伤:受害人包括护工

事发后前来探视的家眷。彭湃消息记者谭君图赤峰市平易近政局官网7月10日传递称,2020年7月9日晚23时,赤峰市红山区悦心老年公寓(平易近营)产生一路命案。院平易近王某某持剪刀行凶,造成该院院平易近及护工3逝世4伤(2人当场逝世亡,1人抢救无效于10日5时许...

炙热|《炙热的我们》迎首个团团合作舞台 火少再度合体
快报

炙热|《炙热的我们》迎首个团团合作舞台 火少再度合体

跟着本场“团团合作”主题颁布,两组全新错误的“超等团”声威也正式揭晓,火箭少女101凭积分优势先发选择了上海彩虹室内合唱团,这也让R1SE和SNH48GROUP主动匹配成队友。6月23日,火箭少女的卒业典礼让不少人冲动不已,但组合团散人不散,为了舞台妄图和“团...

爱奇艺|《未知的餐桌》沙溢岳云鹏上演“父子剧场”
快报

爱奇艺|《未知的餐桌》沙溢岳云鹏上演“父子剧场”

UNINE李汶翰机灵与偶像互关追星锦鲤实锤要说起UNINE李汶翰对岳云鹏的爱好那可是由来已久,之前与偶像在春晚擦肩而过让他遗憾不已。这一次,终于在《未知的餐桌》与岳云鹏再次同台,迷弟UNINE李汶翰可是抓住了机会,一句“岳云鹏几乎是每晚陪我睡觉的汉子”向...

宁静的说话之道。
快报

宁静的说话之道。

其实有在开始怀疑自己以前对宁静的印象——难道她不是脾气火爆,性情直爽,情绪都写在脸上的人吗?说到真性情,宁静参加过的综艺里面,很多名镜头都让人难以忘记。《脑力男人时代》中怒怼关于陪伴单身女生的机器人设计,直接打断对话,表示这个世界上还要男人...

买房|买房交定金 核实房主身份很重要
热点

买房|买房交定金 核实房主身份很重要

张密斯的┞飞夫一向和同伙租房合股经商,近段时光他们特别想买一套属于本身的商铺。那天,某房产中介通知她,武康街道余英坊5幢2层的商铺正在出售,很相符他们的请求。“和家人同伙去现场看过几回,商铺有7间店面共300多平方米,地段好又有泊车位,挂牌价也很...

《浪姐》二公排名难服众?导师的微表情说明一切
快报

《浪姐》二公排名难服众?导师的微表情说明一切

图片 《乘风破浪的姐姐》迎来了第二次公演 , 24位女星分成8个团上演巅峰对决 , 每个团的表演都很精彩 , 完成度高且不乏味 , 不过500位现场观众投票的结果却难以服众 , 从众女星和三位导师的表情反应来看 , 她们对有些组的投票结果也是非常吃惊的 。 图...

送你一张适合夏天夜晚的书单,7本好书陪你入睡,夏夜好眠
快报

送你一张适合夏天夜晚的书单,7本好书陪你入睡,夏夜好眠

无论这一天是收获满满,还是平凡无奇,在睡前读一本好书,都能让你的一天结束得更圆满。睡前一本书,让世界向你输入了信息,这一天就不会虚度。这7本书总价共152.94元,加入「得到」电子书会员,只需148元,不仅这7本书随便看,还能畅读3万多本好书!>>...

瑞幸「铁三角」反目,陆正耀要做「不倒翁」?|观潮
快报

瑞幸「铁三角」反目,陆正耀要做「不倒翁」?|观潮

科技观潮 techsina 与浪同行 图片 巅峰时期的陆正耀 , 曾经拥有瑞幸咖啡、神州租车和神州优车三家上市公司 。 如今瑞幸咖啡即将退市 , 神州租车或将失去控制权 , 神州优车也存在被摘牌的风险 。 出品/新浪科技 ID:techsina 作者 / 张俊 周日下午的神州优...

生日夜,接受到了一轮教练的冲击波
快报

生日夜,接受到了一轮教练的冲击波

一些人可能不太知道,它其实是用在企业管理当中的,已经发展了很多年的一个方法。通过提问的方式,让被教练者找到自己的潜能,看见自己,并最终解决问题的一种方法。小川叔因为之前读了香港大学的第二个专业——企业教练与领导力,算是接触了这门技术,于是今...

秦昊,这下打脸了吧?
快报

秦昊,这下打脸了吧?

他的新剧上线。有则热评是这样的——我不接烂片,于是我演了古偶并配音。刚立了flag就被打脸?秦昊这回不爬山,翻车了?从某种程度上说,还真是这样。没错,今天节操姐就来带大家走进这车祸现场——《锦绣南歌》(2020)看《锦绣南歌》,最直接的观感是,精致...

自如和业主的“不降租就解约”之困
快报

自如和业主的“不降租就解约”之困

其他媒体亦蜂拥而至。面对质疑,自如在发给虎嗅的一份声明中称,对因他们的沟通问题导致部分业主产生了疑虑和误会“深表歉意”。自如表示,该公司之所以跟业主协商降房租,是因为进入2020年以来,由于经济和疫情不确定因素,以及城市规划变更、商圈迁移、社区...

全球经济正加速日本化?
快报

全球经济正加速日本化?

可以概括为“三低三高”并存的经济常态:低利率、低通胀、低增长、高福利、高货币、高债务。此后四年,全球经济似乎如奥布莱恩所预测的那样转向“日本化”。2019年9月,美国前财长拉里·萨默斯指出:“现在对欧洲和日本可靠的市场预期使它们陷入货币经济学的...

GGV管理合伙人六人谈:SaaS 或成价值链领跑者
快报

GGV管理合伙人六人谈:SaaS 或成价值链领跑者

SaaS作为ToB行业,可以称作是最“慢热”的行业之一。一方面,B端潜在用户数量和ToB市场容量充满了想象空间,另一方面,SaaS产品的成熟度以及用户的SaaS使用习惯与付费习惯仍有待培养。尽管是一个周期长、回报慢的行业,资本还是对SaaS抱有极大的信心与期待。...

伎俩|伎俩频出 屡屡得手!32岁男子自制小面额假币换真钱被刑拘
热点

伎俩|伎俩频出 屡屡得手!32岁男子自制小面额假币换真钱被刑拘

32岁的他无业,却竽暌剐着不错的收入,经常驾车外出,晃荡地点与出现假币的市县异常吻合,更重要的是,刘某曾经因为应用假币接收过治安处罚。那么,刘某是否就是这起跨多地应用假币的犯法嫌疑人呢?建昌县公安局经济犯法侦查大年夜队大年夜队长屈国良:“5月...

法律法规|一批新的法律法规7月起施行 哪个你最关心?
热点

法律法规|一批新的法律法规7月起施行 哪个你最关心?

政务处罚法中所列出的违法行动,除了贪污贿赂、收送礼品礼金、滥用权柄等较为常见的公职人员违法行动之外,还纳入了“修改、捏造本人档案材料的”“违背小我有关事项申报规定,隐瞒不辟锇拒不按照规定改┞俘特定关系人违规任职、兼职或者大年夜事经营晃荡,...

数据安全法|数据安全法草案提请初审 大力推进政务数据资源开放
热点

数据安全法|数据安全法草案提请初审 大力推进政务数据资源开放

三是容身数据安然工作实际,出力解决数据安然范畴凸起问题,落实数据晃荡主体的安然保护义务与义务,切实保护公平易近、组织的┞俘当权益。四是适应电子政务成长的须要,建立政务数据安然治理轨制和开放应用规矩,大年夜力推动政务数据资本开放和开辟应用。据...